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你告诉我,什么是真的?国内的会计师事务所不靠谱,挂着国际金字招牌的四大就靠谱了?那怎么解释恒大从盈利到巨亏八千亿?普华永道照样嬉皮笑脸的接项目,那些看着恒大漂亮数据,信了它辟谣的受害者,是不是可以组织起来,让它亏的倾家荡产?从理论上讲,这么做没问题,在实际操作存面,你办不到!我一直在思考一个问题,难道只有大A的企业会做假账吗?就像我年轻的时候,因为很傻很天真,居然相信了欧美政客都是廉洁又单纯。后来我才知道,比贪污腐败更可怕的是将贪腐系统化,制度化。比如说我之前不懂为啥克林顿夫妻去华尔街演讲一次能赚几十万美元起步,难道这两口子是过去教人长生不老的?后来才知道,请人办事不行贿,但可以理直气壮的让他来企业演讲,或者赞助他出书。奥巴马当总统之前家境并不能算富裕,但卸任以后,很快就靠着演讲和卖书成了亿万富翁!华尔街爱他爱的不要不要的。嗯,这哥任期搞了QE,主持了次贷危机后的救市,很多人因为关系很铁,在救市里赚了大把钱,比如说天天喊着想收购tiktok的前财长努姆钦,当过高盛的高管于是有门路将廉价买来的破产银行捯饬一下高价卖出去,一下子赚了几十亿美元。假如你和朋友们拿了那么多好处,会舍不得几百万请前总统过来聊个天吗?又或者花几百万买点书,支持下前总统的文学梦?这种操作倘若在……
2024-05-161306
5月13日,财政部宣布即将发行1万亿元超长期特别国债。今年计划发行的1万亿元超长期特别国债分为20年、30年、50年三个品种,都是按半年付息。5月17日公开招标发行第一期,面值总额400亿元。这次发行万亿特别国债,马上又有人跑出来喊大通胀。前几个月CPI为负的时候,这些人还在鼓吹大通缩,结果一发万亿特别国债,就马上又喊大通胀。其实这类说法已经有些狼来了。去年10月,增发万亿一般国债的时候,当时舆论也很多人跑出来喊要大通胀。结果呢?现在通胀了吗?对这些人来说,一看发债就马上喊大放水,喊大通胀,已经有些条件反射。他们都不会去仔细看看具体内容,主打一个情绪输出。今年发行万亿特别国债,其实是早在3月《政府工作报告》就已经提出,“为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题,从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,今年先发行1万亿元。”这并不是一个突然的事情。而且,重点是“今年开始拟连续几年发行超长期特别国债”。并且,特别国债是专款专用,通常不计入赤字。对于用途也有明确是“为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题”,专项用于“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”。大家可以想象,是什么“重大战略实施、重点领域安全能力建设”,需要我们连续几年发行超长期特别国债。而且今年还只是先发行1万亿元特别国债,是要连续几年发行超长期特别国债。我觉得这是很有想象空间的,有点要发大招的感觉。结果有些人只会揪着“大通胀”去唱衰。而且,我去年也分析过,财政是财政,货币是货币,二者很多时候是不能等同的。发债,并不意味着一定放水。发债只是代表财政宽松,但货币宽不宽松得另当别论。得央行亲自印钞购债,施行量化宽松的时候,增加发债才可以直接等同于货币放水。但我们现在显然还没有施行量化宽松。上个月,倒是舆论出现很多我们要搞量化宽松的传闻,把10年期国债收益率都出现加速下行的态势。因为量化宽松就意味着央行会定期定额印钞购债,就会推升国债价格,从而让国债收益率长期下行。市场一旦有要量化宽松的预期,国债收益率就会下行。不过,4月23日,央行出来回应表示,“买卖国债与量化宽松操作截然不同”。受此影响,4月23日之后,国债收益率出现一波反弹,国债价格出现下跌,债基也因此出现一些震荡波动。因为4月23日央行那个回应,大体上是在……
2024-05-15905
关于4月的货币数据,大家也比较关心,毕竟4月M1狭义货币同比下降1.4%,是有统计以来第二次出现负增长。4月M2广义货币同比增长7.2%,也是有统计以来最低增速。这看上去确实会让人比较担心,但也没有一些人渲染得天都要塌了的感觉。货币数据不好,我们也是需要正视,但也不要过度悲观。我们更多是需要正视导致4月货币数据不好的一些原因。具体本文会来综合分析,欢迎点赞支持。首先简单介绍一下M1、M2、社融这些名词的概念,方便看懂本文。我们货币数据分三个层级:M0,代表流通中的现金,是大家随时可以花的钱。M1是狭义货币,是M0加上企业的活期存款,是居民和企业随时可以花的钱。M2是广义货币,则是M1+居民储蓄存款+企事业单位定期存款,基本包括大部分货币。但需要注意,我们的M2数据是不包括理财产品,这点对解读本次4月货币数据很重要。各国的M2、M3数据定义各不相同。比如,美国的M2数据就不包括超过10万美元的大额定期存款,也不包括海外庞大的美元,所以美国M2数据都比GDP要少。美国的M3才包括大额定期存款和海外美元,所以美国M3规模就十分庞大。我国M2是偏向货币总量……
2024-05-151268
债是昨天发的,问的人是满坑满谷的,看到你们嗅觉如此灵敏,察觉到其中的不同寻常,我是很欣慰的。我无数次聊起过债务问题,聊过人民币的锚。美元的锚是美债,这大家都清楚,在2015年811汇改之前,RMB的锚是我们手中持有的美元,汇改之后,锚定一揽子货币,RMB双向波动成为常态。但一揽子货币终归还是看美元的脸色,在强势的美国面前,谁敢说有独立金融主权?欧元、日元、英镑、瑞士法郎……有一个算一个,都得跟着美联储的节奏走。我记得很久之前写过一篇关于希拉里的文章,我说希拉里绝对当不了美国总统,因为被克林顿给拖累了。克林顿时代,美债没有膨胀,美国居然有财政盈余。结果呢,克林顿被搞出了一个拉链门,民主党的总统候选人,克林顿的副总统戈尔在选举里被莫名其妙的被阴了,一个怎么看都傻不愣登的小布什靠着大法官们集体放水,当上了总统。以前大家可以否认阴谋论,但到了2024年你还信美国政坛有所谓的公平和正义,代表了民意,那就太傻了。克林顿时代美国国库有盈余,照这个趋势整下去,美国政府把美债都清零了,白宫可以彻底从美联储的掌控力挣脱出来,谁乐意?美联储是私人机构,别看它给自己挂个非盈利的招牌,天天说自己分文不取,咱就是说,如果有人不给你工资,让你当美国总统,你愿意吗?倒贴我都干,每年给白宫1个小目标,应聘的人都能绕白宫几圈。谁在乎美联储表面上赚的那点子利差,就跟没有谁是奔着美国总统工资去那个位置的。咱就是说,自从克林顿离任以后,继任的美国总统一个比一个能糟蹋钱。小布什把克林顿攒下来的家底挥霍一空,还落下了大亏空,但那又如何?……
2024-05-141318
今天,财政部公布了2024年一般国债、超长期特别国债发行的有关安排。将发行1万亿元的超长期特别国债。根据安排,超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期,都是按半年付息。其中,30年期最先将在5月17日发行。回头看,特别国债已经发行过五次,这次是第六次。第一次1998年,发行规模2700亿。第二次2007年,发行规模1.55万亿。第三次2017年,发行规模是6964亿。第四次2020年,发行规模1万亿。第五次2022年,发行规模7500亿。我们仔细观察,第一、二次间隔9年,第二、三次间隔10年,第三、四次间隔3年,第四、五次间隔2年6个月,第五、六次间隔1年4个月。速度越来越快,间隔时间越来越短。而且,2024年政府工作报告明确提出,从今年开始,我国将连续几年发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。也即是说,今年1万亿起步,但不够,后面还得接着来。特别国债的特点……
2024-05-142099
周末大A有两大利空:IPO重启,第一家被审核的企业是做瓷砖的马可波罗。其实,IPO重启到不是多大的事,毕竟大A根本的功能就是融资,如果连融资功能都废了,请问大A还有存在的必要吗?别忘了,金融资本控制经济这件事在美国是社会规则,可在中国,那叫动摇国本。但让什么企业上却能影响市场心态。马可波罗瓷砖在如今的市场环境下,真的能算是个好企业吗?或者说,现在房地产行业第一要紧的是还债,谈发展前景,只能一句呵呵,甚至马可波罗都算不上个靠谱的好企业,既没有企业发展前景,又没有自身的经营优势,就这样一个企业拿来上市,能回馈投资者吗?怕不是让投资者拿钱去填它的窟窿,大A从前IPO大跃进,多的是上市以后马上了变脸的企业。别忘了,整个地产相关产业里,上下游被拖累的可不止一个马可波罗,个个都来大A抽血搞救济,股民能扛的住吗?另外一个利空是社融数据不及预期。其实这个不及预期也在预期之内,毕竟房地产在ICU里抢救呢,放开限购并不能提升老百姓的购买力和购买欲望,重建信心、消化存量需要时间。当然了,炒股的人都知道,利空落地也可以当利好看,关键看资金认不认可。但资金似乎更愿意投港股,今天大A回调了,但港股却在继续涨。其实这个趋势我从4月份到上周五一直在说,港股会走的更好,因为热钱回归首选HK,且比起大A来,港股的盘子更小。有意思的是,从今天起北向实时动向不予公布了。有人把它理解成利空。因为北向的走势是很多人玩短线操作的根据,总有人说北向是聪明钱,照我看,但凡执着于金钱数字游戏,都是愚蠢的行为,五十步一百步,并没有说谁比谁更聪明。但如果有些东西被人冠以某种称号,成为一种现象,那么有心之人操控北向走势四两拨千斤,操控大A,是不是也容易呢?我以为最近大约涌入HK的资金太多了,不止是润人的钱,还有……
2024-05-132185
继招商银行下架3年期、5年期大额存单产品后,民生银行连半年期以上的大额存单产品也不卖了。有消息称,民生银行5月7日起停售半年及以上期限大额存单产品。大额存单是从2015年之后才出现的一种新型存款,尽管其门槛要求20万以上起存,但仍然非常火爆。尤其是最近两年时间,在利率持续走低的背景下,大额存单更是一单难求,有些银行刚推出就被秒光。在2015年到2019年这段时间,很多银行三年期大额存单利率都可以给到4%以上,个别银行甚至可以给到5.4%以上。不过这两年,情况发生变化,从目前各大银行发行的大额存单来看,国有六大行以及12家股份银行三年期大额存单利率基本上不超过2.5%。不光利率低,而且还买不到。比如前面提到的民生,目前在……
2024-05-131786
前几天看了江南春近期的一场演讲,主题是“品牌反内卷七不原则”,我觉得对投资也有启发,甚至可能是未来几年的重要思路。江南春的演讲主要针对品牌营销越来越无效的现象,认为企业陷入内卷,效率越高,利润越低,他提出了反内卷七不原则,具体为(括号内为我的注释):1)不要再抓红利了(没有红利了)。2)不要再做加法了(要聚焦)。3)不要再向领导品牌学习了。4)不要再讲产品了(现在不缺好产品)。5)不要再找消费者了(要把握现有的)。6)不要再想出奇制胜了(胜率很低)。7)不要再专注种草了(品牌被碎片化信息淹没)。此演讲是以广告媒体经营者的视角来说的,但现象本身是普遍的,从企业战略到业务设计、从产品研发到营销推广,从客户关系到员工关系,陷入“越努力越无力”的处境,其背后,是中国经济从“供需两旺”转入……
2024-05-121893
看到有傻叉喊出金价的泡沫,我不由得笑得差点掉了颗大牙。所以到底是金价有了泡沫,还是货币信用出了问题?请问金本位时期为啥金价没有泡沫?大家最相信美元信用的时候,金价跟美元直接挂钩,一盎司35美元,每一美元的含金量为0.888671克黄金,但凡你拿着美元,就能从美国政府那里兑付到对应的黄金,这就是当年布雷顿森林体系美帝跟各国约定的美金体系的根基。后来美国人穷兵黩武,在越战争中烧钱无数,又没能打赢,这就麻烦了。黄金够了,美元没事,武力值吊打对手,美元也没事,不会有人敢出来责问什么,毕竟这世界最核心的规则是暴力。老美打架不靠谱被盟友们背地里一阵笑话,在东方大国面前,十年吃了两次大亏,一次朝鲜战争,一次越南战争,更因为吃亏又亏钱,搞出国库大亏空,于是盟友们动了小心思,开始联手从美联储的库里咔咔往外运黄金。炒股的朋友们都知道,行情里最可怕的事就是多杀多了,一旦空头趋势形成,多头争先逃命,彼此踩踏,不跌出翔来,根本没办法止住。从60年代中后期开始,把黄金从美国手上拿走已经成了一种趋势,都在往外咔咔搬黄金,黄金美元就被挤兑了,于是70年代金本位正式破产,美元含金量暴跌。等到90年代,苏联被美国阴死,世界只有一个超级大国,谁都干不过美利坚,再加上中东战争里,美利坚展现出了超维度的武力值,大家都怕了,于是美元的含金量蹭蹭大涨。等到911发生,美国必须向全世界展示自己的武力值,于是打了阿富汗和伊拉克,在中东强势布局。一样的问题来了,打仗太费钱了,美国必须印更多的美元,国债余额迅速膨胀,再加上反恐这件事,越反恐怖分子越多,这就是已经到了不可胜的阶段,各国都不是二傻,于是从911以后,美元的含金量又在咔咔往下掉。等到次贷危机爆发,信用美元也开始……
2024-05-121114
今天港股继续大涨,涨到很多人都开始怀疑市场。毕竟在HK这个市场里,外资永远掌握了话语权和定价权,以前大投行们给个看空的预期,各路资金就跟屁股着了火一样,一下子窜老远,那跑的叫一个快。我写过很多次HK金融,HK大资本,大英帝国跑路前的各种埋雷骚操作。直到现在,汇丰还手拿港币的发钞权呢。被碰得老高的HK传奇李黄瓜,就是汇丰一手捧起来的白手套,不过用了这么几十年,白手套已经发黑破洞了,再也上不了主子们高贵的手,戴着都嫌寒酸,于是开始各种被收割了。有意思的是,以前每一次都能顺利躲过紧急危机的李超人,现在已经丧失了超能力,钞票当然还在,但你这美元、英镑、欧元户头上的各种自由的钱,真的敢说是自己的吗?被人捏着命门了,直接下达命令,再会避险,别人不许你避险,要的就是你去当接盘侠,请问又有什么办法?让你出来混,给了个爵位,不是真看重你本事通天,而是瞅准你好操纵,帝国主义不会馈赠礼物,但它会放笔高利贷,骗你是馈赠。所以啊,润人也好,国人也好,得明白一个道理,金融必须去殖民化,你的财富才能算真的,否则随时镜花水月。人总是要吃点亏才能长记性的。以前,HK是资金外逃的中转站,那是因为在白手套,传声筒们的带动下……
2024-05-111916
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